【研究报告内容摘要】
本周全球股市普涨,港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨0.66%、1.77%。板块方面,恒生一级行业走势分化,能源业表现最好,原材料业跌幅最大。 国内方面,本周公布的11月经济数据显示,国内经济已出现企稳迹象,其中社零消费、工业增加值数据较前值改善,固定资产投资数据与前值持平,地产投资增速虽小幅下行,但整体韧性仍较强。预计明年一二季度随着财政扩张推动基建修复,以及制造业进入补库存周期,国内经济将进一步企稳。 海外经济数据方面,美国10月pce同比1.6%,符合市场预期,美国通胀温和支撑美联储保持基准利率不变。欧洲方面,本周公布的12月欧元区制造业pmi 45.9,低于前值与市场预期,欧元区制造业pmi在连续2个月反弹后再次走低;风险事件方面,本周美国会众议院正式通过针对特朗普的弹劾条款,但预计特朗普被弹劾成功的概率较小,事件对金融市场影响较为有限。
投资策略上,中美贸易谈判达成一致,提升港股市场风险偏好,目前港股估值偏低,股息率位于历史高位,凸显配置价值;流动性方面,近期美元已有所下行,长期来看,流动性宽松值得期待。 行业配置上,短期低估值的品种可能受益,如银行、地产、资本货物(机械、重卡)、博彩等。2020年建议布局三条主线:1)价值回归下的低估值,超配银行、汽车、博彩,关注内房股,估值和高股息是核心;2)“抗通胀”品种占优,但需精选估值性价比,看好医药、保险;3)分化的科技,从“硬科技”到“软服务”,超配互联网及软件服务。
关注个股:结合广发海外行业各研究团队的观点,建议关注:银河娱乐(00027 hk)、万洲国际(00288hk)、碧桂园服务(06098 hk)、金斯瑞生物科技(01548hk)、中升控股(00881hk)、丘钛科技(01478 hk)、腾讯控股(00700 hk)、新天绿色能源(00956 hk)。
风险提示:美元指数、美债收益率大幅上行的风险;国内信用政策持续收紧的风险。

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