中国基金报记者若晖
近几年债券市场违约爆雷不少,不少此前踩雷的债券基金由于遭遇巨额赎回,规模不断缩水,维持正常运作耗费成本较高,只能最终采取清盘的处理方式。
近日,包括东吴鼎元双债、东吴增利债券、东吴鼎利债券等多只债券基金相继发布召开持有人大会公告,拟审议终止基金合同事项。无独有偶,人保添益6个月定开债基此前也宣告基金清盘。
多只踩雷债基拟清盘
深陷“16信威01”投资泥潭,东吴基金旗下包括东吴鼎元双债等多只债券基金近一年经历了净值大跌而后反弹再下跌的曲折之后,近期拟以清盘的方式结束基金运作。
6月8日,东吴鼎元双债发布召开基金份额持有人大会的第一次提示性公告,拟审议关于终止东吴鼎元双债基金合同有关事项的议案。不仅东吴鼎元,包括东吴增利、东吴鼎利、东吴优信稳健三只债券基金近期也纷纷对外发布召开基金持有人大会公告,讨论事项也均为清盘事宜。
从基金持仓中不难发现,上述债券基金的共同特点均是持有“16信威01”债券。wind数据显示,包括东吴鼎元在内上述4只债券基金今年一季度末合计持有48.72万张“16信威01”债。其中,东吴鼎元单只基金持有40.52万张,占基金资产净值比例高达66.59%。
早在2016年12月,信威集团被质疑造假,同年12月23日,“16信威01”和信威集团股票双双停牌。随着“16信威01”估值下调,东吴鼎元曾在2019年11月11日净值大跌8.42%,东吴增利、东吴鼎利单日跌幅也超过6%。而后,随着“16信威01”估值有所回升,这几只债券基金净值也有所上涨。
今年5月9日,*st信威发布关于公司股票暂停上市的公告,公告中称,因2017年度、2018年度连续2年经审计的净利润为负值等原因,交易所决定自2020年5月15日起暂停公司股票上市。东吴基金也在5月14日及5月20日两度下调“16信威01”债券估值,东吴鼎元基金净值在5月20日再次大跌4.04%。
不过,自“16信威01”暴雷之后,东吴鼎元等几只基金规模不断缩水,以东吴鼎元为例,截止今年一季度末,东吴鼎元规模仅有443万元,且几乎全为基金管理人持有。
一季报显示,机构投资者持有东吴鼎元基金份额453.85万份,持有基金份额占比高达98.46%。这一机构投资者大概率是基金管理人——东吴基金。
人保添益债券基金已完成清盘
6月1日,人保添益6个月定开债基对外发布基金合同终止的公告。
2月25日,受持仓的北大方正债券估值下调影响,人保添益6个月定开债净值大幅下跌10.46%。
值得注意的是,人保添益6个月定开债基还是一只摊余成本法债券基金,基金招募说明书中介绍,该基金估值采用摊余成本法,但如有确凿证据表明基金在封闭期内买入持有至到期的投资策略发生变化或其他原因,导致按原有摊余成本法估值不能客观反映上述资产或负债于开放期内的公允价值的,基金管理人可根据具体情况与基金托管人商定后,按最能反映上述资产或负债于开放期内的公允价值的方法估值。
一位基金公司债券投资人士分析,从人保添益6个月定开债2月的净值走势上看,基金公司大概率已经调整估值,即对问题债券不再采用摊余成本法估值。
彼时,也有业内人士注意到,人保添益6个月定开债当时正处于基金成立以来第二个开放期。“从四季报上看,截止去年12月末,人保添益6个月定开债规模接近10个亿,也许很多投资者会在开放期选择赎回基金,若是开放期遭遇大幅赎回,基金后期运作还有可能面临清盘的风险。”
随后,到了3月初,人保添益发布暂停下一封闭期运作的公告,公告中称,截至开放期的最后一日(即 2020 年 3 月 5 日)日终,基金资产净值加上开放期最后一日交易申请确认的申购确认金额,扣除赎回确认金额后的余额低于 5000 万元且基金份额持有人数量不满 200 人,基金管理人将依据基金合同中相关约定暂停进入下一封闭期。
随着6月份一纸合同终止公告落地,人保添益6个月定开债基也正式进入清算程序。
今年债券违约金额已超700亿
wind数据显示,截止6月8日,今年债券市场合计有59只债券违约,涉及金额高达718.77亿元。
据天风证券研究统计,截止5月15日,从2020年新增的14家违约及非常规还款的主体来看,市场对于其信用风险的爆发已有预期,新增违约多数是公司原本经营恶化、债务集中到期压力和再融资枯竭形成冲突。
天风证券研究表明,2020年债券市场违约或非常规还款的信用主体主要集中在综合、建筑装饰、机械设备、商业贸易、纺织服装、交通运输等行业。2020年以来由于疫情冲击了产业链上下游,物流受限,人员流动受限,正常商务活动无法正常进行,产业主体经营情况整体较差,从近期产业发债主体披露的2019年年报以及2020年一季报可以看到,上述暴露信用风险的信用主体亦多集中在一季度业绩表现较差的行业当中。
受疫情影响,宏观经济下滑,多位债券基金经理表示将加大信用甄别力度,慎用信用下沉的投资方法。
一位债券基金经理称,今年以来,很多中小企业的经营情况受疫情波及,偿债压力有所加大,在债券投资上,对民营企业信用债筛选将更为谨慎。此外,疫情也会导致地方财政收入下滑,对部分城投公司的经营现金流情况也会保持密切关注。
也有基金经理反馈,由于疫情影响尚未过去,未来一段时间内仍然看好利率债的投资机会。他判断,信用债将呈现两极分化的局面,一些龙头企业受益于宽松的货币政策依旧在市场上保持领先优势,而部分缺乏竞争力的企业将会退出市场,因此今年投资上仍需警惕信用风险。
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来源:中国基金报